作者阳歌，本文仅代表作者观点。
有时候，没说出来的是最能说明问题的。
这可以部分解释早教产品和服务提供商洪恩(IH.US)在上周五公布最新季度业绩后股价下跌4.3%的原因。值得注意的是，这份财报中没有该公司截至3月底的最新付费用户数据，之前这个关键指标都是包含在内的。
明白言外之意的人，可能都会猜到没有公布，是因为这个数字不太有吸引力，延续了收缩趋势，去年第四季度公司付费用户数量下降了17%至145万。
财报中也没有任何关于公司最近在中国以外地区发展业务的量化信息。由于变化莫测的监管导致的高风险，以海外发展为战略，对中国教培行业的公司似是明智之举。
两年前中国K-12课后辅导行业突遭打压，一个价值数十亿美元的行业瞬间被摧毁。洪恩未受影响，因它专注幼儿和更广泛的学习技能，而不是数学和科学等特定课程。但未来若再来一场减轻未成年人学业负担的打击行动，并不能保证它所在的领域不会成为目标。
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