当地时间2024年6月6日，欧洲央行政策会议一如市场预期，将主要再融资利率、隔夜存款利率、边际借贷利率三大关键利率，分别下调25个基点至4.25%、3.75%、4.5%。本次欧洲央行利率决议之所以备受市场关注，主要有三方面的原因：一是本次会议标志着欧洲央行开启了降息周期，加息风险大幅降低；二是欧洲央行快于美联储一步实施降息，可能为美联储降息路径及影响提供指引；三是为市场提供了欧洲央行降息路径的线索。
欧洲央行降息原因
从数据观察，尽管欧元区通货膨胀率继续偏离2.0%的目标值，与此同时该地区的就业市场较为强劲，欧洲央行选择在2024年6月启动降息，这主要受以下三方面原因推动。
首先，欧洲央行对通货膨胀的前景信心增强。欧洲政策框架主要是以通胀为目标，截至2024年5月，欧元区调和CPI同比、核心调和CPI同比分别增长2.6%和2.9%，而2023年初这两项指标的增幅分别为8.6%和5.3%，表明通胀压力明显缓和。2024年初以来，欧元区通胀走势基本符合市场预期，2024年5月欧洲央行通胀环比创出4个月以来最低水平，欧洲央行对实现通胀目标的信心增强。尽管较为强劲的就业数据推动欧元区薪资保持快速增长，但目前欧元区“薪资—通胀”的螺旋式上升态势并不明显。
其次，欧元区经济面临下行风险。2024年一季度欧元区经济实际环比增长0.3%，超出预期，这缓解了市场对该地区经济陷入衰退的担忧，尤其近期公布的2024年5月制造业采购经理人（PMI）指数、企业预期指数均呈现边际改善迹象，欧元区经济前景似乎有触底改善可能。但就长期来看，欧元区经济前景偏于下行。这里面主要有三个原因：一是欧元区工业制造业复苏乏力，高资产、高负债的制造业受高利率的影响较大。二是国际主要大宗商品价格仍较2019年的平均水平高出近3成，2024年初以来能源及部分原材料商品价格呈现上扬态势。三是欧美采取的紧缩货币政策、地缘冲突加剧，以及贸易保护主义抬头对未来全球贸易投资产生的负面影响持续显现。
最后，欧元区考虑了金融稳定因素。实际利率持续维持在高位可能会抑制欧元区企业投资和居民消费，同时，高利率环境将增加欧元区政府、企业和家庭偿债的压力，问题贷款因此增加。如果部分银行的资产（比如债券）缩水，可能会影响金融机构的流动性安全。