市场不言，下自成蹊。金融市场不会说话，但金融指标表现是市场参与者用脚投票的结果，客观反映了市场对过去、现在和未来的全部认知。
国际金融市场2024年以来的走势，传递了五重宏观经济的趋势信息：一是大类资产的普涨传递了全面复苏信号，疫情在全球范围内的有效控制，通胀压力缓解以及供给短缺状况改善共同提振全球增长预期。
二是风险资产与避险资产的同步上涨传递了趋势拐点信息，投资者既对新趋势踌躇满志，又对旧结构心有余悸。
三是金油比上行传递了风险敏感信号，地缘动荡、大国博弈、恐怖主义以及气候变化等风险因子仍将潜在扰动宏观经济有序复苏。
四是人工智能和数字货币的强势表现传递了投资未来信号，宏观经济升维提质的未来正在加速到来。
五是股债市场的资金流入传递了投资中国信号，新质生产力的培育、国内大市场的挖潜、改革开放的再出发和政策协调性的提升正在给中国经济高质量发展积蓄动能，中国式现代化爬坡过坎、未来可期。
全面复苏信号
进入2024年，全球大类资产反弹启动，积极信号全面涌现。其中，商品的反弹已扩散到多数品种，股市的反弹已从发达市场扩散到新兴市场，率先启动反弹的债市延续涨势。大类资产反弹显示当前全球经济正在经历全面复苏阶段（图1）。
回顾过去4年，新冠疫情对全球经济造成了巨大冲击。为遏制疫情蔓延,世界各国政府相继采取封锁、隔离等严厉措施,这导致供应链中断、消费需求骤降、企业陷入困境等一系列负面经济后果。2022年，俄罗斯与乌克兰战争再次动荡全球能源和粮食供给，推高了通胀水平。为了应对通胀高企，全球近一半央行相继启动加息政策抑制通胀恶化，经济增长恢复整体缓慢。然而，自2023年下半年以来，全球复苏的底层基础正在不断巩固，全球经济增长有望进一步积极修复。
第一， 全球疫情全面受控。2023年中期，得益于疫苗接种覆盖面扩大和特效药物投入使用，新冠疫情在全球范围内（包括中东、南美洲及非洲大部分国家）得到了有效遏制。各国政府放松防疫限制, 消费和投资活动重现活力。截至2024年3月，新兴市场和发展中国家在旅游、餐饮、航空和零售等领域复苏情况好于预期。
第二， 通胀压力趋势性缓解。受益于供给短缺状况改善和货币政策收紧影响，2023年下半年开始,全球主要经济体通胀水平开始大幅回落。例如，美国和欧元区年度通胀率分别从2022年年中的9.1%和8.9%的高位逐步降至2023年底的3%左右的较低水平。尽管部分发达国家短期仍可能存在通胀阶段性反弹压力，但总体通胀水平已经呈现趋势性下行，随着全球主要央行政策放松，经济增长或将得到进一步支持。