在中国通缩压力有所上升，特别是PPI持续负增长的当下，一些投资者对中国一些行业的产能过剩问题感到忧虑。产能过剩一方面似乎造成了更大的通缩压力，另一方面还可能对金融稳定构成冲击。然而，笔者的研究表明，中国的产能过剩主要还是以周期性的产能过剩为主，尚未出现大范围的结构性产能过剩。这意味着伴随着总需求回升，中国产能过剩的问题会自动得到缓解。从宏观层面来看，当前中国工业部门产能过剩的风险并不严重。当然，尊重市场在资源配置中的决定性作用，避免产业政策长期失调仍然是防范中国出现严重产能过剩问题的必要举措。
产能过剩的类型
产能过剩分为周期性和结构性两种。周期性的产能过剩其实是总需求不足或者经济周期处于偏底部位置的另外一种说法。这是因为，只要经济整体存在明显的负产出缺口，不可避免大量行业就会存在产能利用率不足的问题。实际上，不仅仅产能是过剩的，劳动力也存在过剩——失业问题在这种情况下也比较常见。周期性产能过剩的应对之策也比较简单，只要让总需求回升，那么周期性产能过剩问题自动就会得到缓解。
真正值得关注的是结构性产能过剩。这种产能过剩意味着即使跨周期来看，有关产能也没有用武之地。例如，三十年前，在衣服“新三年、旧三年，缝缝补补又三年”的时代，中国居民家家户户都有家用缝纫机。但是，伴随着收入水平的提升，这一家用器具基本上永久性的被消费者淘汰。无论经济周期如何变化，生产家用缝纫机的企业的产能利用率可能永远不会回升到盈亏平衡的水平。
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