2023年是金融市场发生深刻变化的一年。
利率和债券收益率升至数十年来新高， 战争和战略博弈重塑地缘政治格局，人工智能公司首次突破万亿美元市值。与此同时，美国经济在利率大幅上升的环境下仍然表现强劲，出乎市场预料。
这些变化意味着一个“新常态”来临，而投资者需要应对经济不确定性、地缘政治局势动荡以及技术进步带来的影响。在此背景下，我们认为投资者仍能取得稳健的回报。事实上，由于人工智能热潮为全球股市带来强大动力，而高收益率为债券带来缓冲，股债分别占60/40的投资组合在2023年取得了8.5%的回报率（以美元计），大幅跑赢现金。
展望2024年，三股力量或将塑造新的投资格局：美国经济放缓、中国转型以及地缘政治超级周期。这些因素在新年开局之际带来不确定性，但随着有利条件逐渐就位，我们认为股票和债券在2024年将能实现正回报。
美国经济放缓
首先，我们认为美国经济将放缓，但不至于出现衰退，尽管在美联储激进加息后，这种偏软着陆的情况可谓历史罕见。当前美国就业市场保持强劲，家庭和企业资产负债表依然稳健，对能源转型和AI变革的投资也应会持续下去。
不过，超额储蓄（2023年经济活动的驱动力之一）很快会开始下降。随着美国消费势头减弱且通胀放缓，我们认为美联储的紧缩政策已经结束，并预计2024年下半年降息约50个基点。
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