本文作者是总部位于香港的金融服务公司龙洲经讯(Gavekal)的首席执行官
房地产价格在下跌。大型房地产开发商陷入困境。一家大型金融集团销售给投资者的产品未能如期付息。在许多投资者看来，近期发生在中国的这些事件都给人一种感觉：仿佛2008年那场几乎没有人乐在其中的大戏重演了。
那些最悲观的人预言中国经济内爆正在徐徐拉开大幕，多年来的过度建设、华而不实的“白象”工程以及没有效益可言的基础设施投资终于显现出了恶果。
鉴于中国发生系统性危机必将影响整个世界，这种情况已经引起了人们的担忧，许多人呼吁北京方面进行更有力的干预以重振中国经济。然而奇怪的是，这样的惨淡景象并没有反映在市场所传递出来的信号上。
首先从银行的表现讲起。大多数金融危机中，在一场系统性危机暴发的几个月前，银行股的表现就已经开始传递出情况不妙的信号。
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