本文作者是一名财经记者，著有《世界经济一万年》(More: The 10,000-Year Rise of the World Economy)
近期的金融市场动荡是一个较长期问题的表征。在俄罗斯入侵乌克兰一年多后，通胀已被证明是远非暂时的。这意味着，政府债券收益率虽然在波动，但没有显示出将回落至过去10年创下的历史低点的迹象。
其后果已在过去几周的银行业动荡中反映出来——在长期债券上的亏损导致硅谷银行(SVB)倒闭，随后动荡爆发。越来越多人对银行业失去信心，导致瑞信(Credit Suisse)被瑞银(UBS)紧急收购、第一信托银行(First Republic)获得紧急救助。看上去好像大投机时代已经结束，一个新的阶段——“大回撤”(great unwinding)——已经开始。
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