近来，高储蓄引起了各界的广泛关注。2022年末，中国人民币存款258.5万亿元，全年增加26.26万亿元。人民币存款大增主要是住户存款增加17.84万亿元，同比多增6.59万亿元，年末余额达到120.34万亿元，2023年1月，人民币存款延续快增趋势，增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。其中，住户存款增加6.2万亿元。
什么原因助推居民储蓄存款持续较快增长？2022年3季度央行《货币政策执行报告》专栏从2022年几件事件说明存款相对贷款过快增加的暂时性。我们认为，认识储蓄存款变化不仅有预防性需求增加的因素、还有受阻和延迟消费、恒久收入预期下降等因素。
一、2022年高储蓄的原因既有预防性动机又有消费受阻因素
去年中国居民消费支出名增实降。储蓄是当期消费和延期消费抉择的结果。2022年，中国居民人均消费支出24538元，比上年名义增长1.8%，扣除CPI全年上涨2%的影响，实际下降0.2%。八类消费中，只有衣着支出和教育文化娱乐支出由于疫情影响分别下降3.8%和5%。其它5个项目都有不同程度的增长。其中，医疗只增长0.2%，交通和通信类1.2%，其增速缓慢有客观原因和主观原因。客观原因是因为疫情期间，防控措施限制了医疗和交通供给，加上小区封控和交通限流造成就医不便，促使许多人推迟就医和出行。疫情结束后，根据2021年疫情防控放松后的经验，医疗和交通通讯将会很快反弹到疫前的正常水平。
消费者信心指数随疫情而呈现一波三折。虽然疫情之初的2020年有所下降，但是2021年迅速反弹收复失地。然而，在2022年3月以后直下一个台阶，迅速从113下滑到2022年4月的87，创下32年新低，然后一直徘徊在89以下，直到11月再创新新低85，最新数据是12月的88。
储蓄存款增速加快与消费疲软相对应。给定收入，储蓄实际上与消费是镜像关系。2022年消费下降的同时，住户存款总计增加了17.8万亿，同比多增了7.9万亿。其中，活期存款增了4.09万亿，定期存款增加了13.81万亿，简单来说，2022年居民储蓄倾向提高了，而且大多数存定期。