9月以来，同业存单的发行力度突然加大，目前来看，净融资规模超过5000亿应该是大概率事件，同比环比均有巨量提升。9月存单融资激增有何特点，背后是什么原因导致，后市会有何走向？本文将给出分析。
不成比例的“量增价升”
9月同业存单净融资额预计将超过5000亿元，对比7、8两月的-3000亿以上的净融资额以及去年同期的400亿规模，均有大幅增加。按理来说，这种规模的净融资应该会带来存单利率的明显提升，但实际情况却并非如此。截至9月28日，发行占比最大的1年期同业存单（占比46%）的发行利率较8月上行并不明显，同以下旬比较来看，国股大行存单仅上行5bp左右，城商农商的上行幅度略高，可能是受发行存单的具体银行资质影响。而从中国货币网公布的1年期存单二级市场估值来看，AAA+到AA+的收益率较8月下旬上行幅度也只有5bp左右。当然，6个月以内期限存单（占比合计45.9%）受资金因素影响较大，存单估值和发行利率月末上行幅度较大，较8月末有10-15bp左右的升幅，但相较于同业存单净融资量的增幅和9月资金利率的上行幅度来看，依然不成比例。
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