本文作者是法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)宏观研究主管
长达15年的量化宽松政策导致了央行资产负债表的大规模扩张。然而，考虑到各国央行关于量化宽松运作方式以及实施原因的观点各有不同，关于资产负债表的规模一开始是不是必须变得如此之大，或者是不是要一直都保持这么大，答案并非显而易见。
一些政策制定者认为，量化宽松通过扰乱债券市场的供求平衡来发挥作用。对于这些政策制定者而言，累积的资产购买是当前量化宽松刺激措施的粗略代表，因此资产负债表的扩张是合理的。
然而，许多——或者说是大多数——央行行长并不是很重视这种量化机制。他们认为，只有当市场功能失调、流动性不足时，资产购买才会真正影响资产价格。上述政策制定者认为，在正常市场条件下，量化宽松主要通过一种信号机制影响资产价格，那么资产负债表规模不得不变得如此庞大的理由就不太明显了。
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