从2022年初开始，算到2月24日，标普500指数（IVV）下跌10%，美国中期国债指数（IEF）下跌2.6%。
纵观美国资本市场过去100年的历史，同时发生股债双杀的年份非常少，仅限于1931年（股票下跌43%，债券下跌2.6%，下同）、1941年（负13%，负2%）、1969年（负8.2%，负5%）和2018年（负4.2%，负0.02%）。这主要是因为，一般来说，股票在经济增长的情况下表现会比较好，而债券则在经济衰退时有保值功能。大部分时间里，两者之间有负相关关系，经常是此消彼长，互相提供对冲价值。
那么在什么情况下，这种对冲价值可能会失灵呢？有一种可能，就是高通胀环境。
首先，高通胀对于债券是不利的。这主要是因为，债券是固定收益类资产，购买债券的投资者，每年可以收到固定的利息，到期可以收到和债券面值相等的本金。在高通胀环境下，名义收入不变，但实际收入在扣除通胀后下降，甚至变负，投资者的购买力大大下降。所以通胀率越高，债券的市值越会受到负面影响，在极端情况下，如果经济体经历恶性通胀，那么债券甚至可能变得一文不值。
相比较而言，通胀对于股票的影响更加复杂一些。一方面，通胀会提高公司生产和运营的成本，因为员工工资，原材料等成本都会上升，进而压缩利润率。但另一方面，如果公司有比较强的议价能力，他就可以把这些成本转嫁给消费者，这样即使成本上升，其利润则未必下降。然而，公司转嫁成本的能力是有限的，再强势的公司，也不可能无限制向消费者转嫁成本。从历史上来看，如果平均通胀率位于温和水平（5%以下），那么对于股市是利好的。但是如果通胀率持续高企（高于5%），那么股市的回报则会被拖累。结合上文关于债券的分析，如果通胀率持续长时间高企在5%以上，则有可能发生股债双杀的情况。
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