去年9月下旬，当恒大(Evergrande)的流动性危机令全球交易员高度警惕时，另一家中国房地产开发商的债券价格却呈现出另一番景象。
总部位于上海的世茂(Shimao)当时被惠誉(Fitch)评级为投资级，并被视为一个安全的押注。尽管恒大债券价格暴跌，但世茂债券价格依然稳固。世茂以自2001年以来执掌该公司的一对父子的名字命名。
但几个月后的今天，世茂债券的交易价格跌至面值的63%，而这家市值接近220亿元人民币（合35亿美元）的公司，在被卷入一场重创中国最大型离岸借款人的房地产债券市场抛售后，被迫出售其优质资产。
世茂的命运突显出，中国房地产企业在恒大危机导致市场突然丧失信心时的脆弱性。如今，一批高评级开发商正艰难地进行再融资，并被迫快速处置资产，以偿还即将到期的债务。
野村(Nomura)驻香港信贷分析师Iris Chen表示：“不仅是世茂，几乎所有民营开发商都很难通过任何渠道进行再融资。”
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