作者：裴梓龙，本文只代表作者本人观点。
记得2019年11月26日早上，全世界知名的财经新闻媒体聚集在香港交易所大堂，香港特区前特首董建华、现任香港特区财政司司长陈茂波、港交所主席史美伦、阿里巴巴(9988.HK; BABA.US )董事局主席张勇等人站在一个大铜锣前，随着一声敲锣，再度开启美国中概股回港第二上市的大门。
上世纪90年代，中国企业到美国上市，提升了中国在国际资本市场的形象。然而伴随着中美博奕在过去几年持续升温，中概股身处风口中，股价持续波动。虽然价值可能被低估，但因为时差关系，中国大户难以通宵投资美国的中概股。加之中国官方实行资本管制，中国基金也难以投资美国上市的中概股，这些问题让中概股不得不考虑回流，寻求更合理的估值。
早在5年前，已经有过一波中概股回流潮，还记得奇虎360(601360.SH)、分众传媒(002027.SH)与巨人网络(002558.SH)吗？它们当年在美国私有化退市，再回到A股上市，取得更高估值。可是私有化成本高，重新上市也需要更长时间的审核，阿里巴巴为中概股示范了新的方案，以美国预托证券(ADR)互换方式回港第二上市，形成全天候股票流通体系，增加公司成交量，让价格更稳定，进一步体现公司价值。
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