近日，外界对于元宇宙质疑的声音显著增多，相比之前对元宇宙是否是“新瓶装旧酒”的炒作质疑之外，目前还涌现了上升至哲学思辨的批判声音，指出人类可能就此走上娱乐至死的道路。
与之形成鲜明对比的是另一边越发火热的资本市场，元宇宙第一股Roblox（RBLX.N）在Q3业绩公布之后大涨42%，A股元宇宙指数11月以来涨幅接近20%，大幅跑赢其他概念版块。真理越辩越明，在争议中成长或许是探索元宇宙的必经之路。
通过对不同人群元宇宙理解的梳理和研究，我们发现，第一，元宇宙不是单一的静态语义概念，而是宏大的动态叙事主题；第二，有关元宇宙的讨论必要且重要，其中隐含了利益纠葛与规则制定的多重博弈；第三，资本市场对元宇宙的理解在不断加深；第四，不同市场对元宇宙题材的反应时间与挖掘深度不同，存在市场间的套利机会。具体来说，海外元宇宙行情的启动时间可看作A股元宇宙投资的先行指标，而A股投资者深度挖掘的题材亦可作为海外市场的前车之鉴。
元宇宙不是单一的静态语义概念，而是宏大的动态叙事主题。
随着元宇宙热度的不断提升，越来越多的人正在加入到元宇宙的激烈讨论之中，然而不同群体对元宇宙的具体设想逐渐出现巨大的分歧。（如图1所示）我们对谈论元宇宙的人群进行分类，首先是元宇宙的直接建设者，包括移动互联网时代的科技巨头和蓬勃发展的科技新锐；其次是元宇宙的投资者，他们从财务投资的角度支持元宇宙的发展并期望获得高额的投资回报；最后是元宇宙的潜在参与者，他们的身份是学者、作家和公众人士。
我们总结发现，目前人们对元宇宙的认知主要分为四种类型，第一种是维基百科定义的在线3D虚拟环境，也可以理解为“互联网+超沉浸式虚拟现实”，在这个元宇宙中，AR/VR所能提供的沉浸式体验将是关键要素。第二种是“互联网+共享状态”，酷炫的前端体验并不是必要的，但元宇宙需要成为一个高度可互操作的、去中心化的开放虚拟世界，重点在于打破Web2.0时代的封闭与垄断。第三种是Shaan Puri提出的奇点时刻，即元宇宙是时间而非空间的概念，它标志着人们的数字生活价值大于物理生活的那一刻。第四种则是形而上学的元宇宙，认为元宇宙的本质是刺激人类体内多巴胺等物质的生成，提供现实世界无法提供的高端刺激。（如图2所示）