据财报显示，截至今年上半年，大陆最大的房地产开发商之一恒大负债高达1.97万亿元人民币。恒大这只体型巨大的“灰犀牛”已经展露出它犀利的牛角和庞大的身躯。
与由于“所有者缺位”，只是 “花别人的钱，办别人的事，既不讲效率，又不讲成本”（弗里德曼）的国企相比，民企可谓是“花自己的钱，办自己的事”，应该是按照弗里德曼所预期的那样“既讲效率又讲成本”才对。为什么作为典型民企的恒大居然会成为中国经济的“债务炸弹”？
如果做一个简单对照，我们不难发现，其实同样作为民企的创始人，在阿里的马云与恒大的许家印的身上两人有太多相似的地方。
两人都曾毕业于在很多人眼里并不入流的普通院校。马云毕业于至今被他本人认为是“中国最好大学”的杭州师范学院，而许家印则毕业于在名校林立的武汉中并不起眼的武汉科技大学。
两人都依靠自己的努力有幸与时代发展的节奏合拍。马云创办阿里，迎合了进入互联网时代的中国汹涌而至的电子商务发展的大潮。许家印创办恒大，顺应了中国城市化进程的步伐，迎来了房地产发展的黄金时代。
两人都深谙借助资本市场的力量快速扩张之道。阿里在2007年P2P在香港挂牌后，2014年赴美国纽交所上市，2019年在香港完成上市制度改革后在香港“第二上市”；2020年11月计划采用有限合伙构架的蚂蚁拟在上交所和港交所实现全球首次“同步上市”。许家印则频繁推动旗下子公司借壳上市。恒大不仅发售中资美元债，而且旗下恒大财富发售预期年化收益率远高出普通理财产品很多的投资计划，把为数众多的员工与高管纳入计划。
两人甚至都遭受外部监管环境变化为企业发展带来的巨大不确定性。蚂蚁原计划在2020年在上交所和港交所实现“同步上市”，并有望成为全球估值最高的IPO，但由于监管环境的改变而终止上市；由于平台二选一和大数据杀熟等平台反垄断，阿里遭受182亿的天价处罚。恒大地产签订对赌协议借壳“深深房”的国资背景上市计划被叫停。而在2020年8月住建部和央行发布“剔除预收款的资产负债率不得大于70%” 、“净负债率不得大于100%”和“现金短债比不得小于1倍”等三道融资红线，恒大则全部踩线。