【编者按】本文系《人民币证券市场发展与人民币国际化》系列文章之一。
“举目已觉惊涛起，宜趁东风破浪归”。2021年3月末，由对冲基金Archegos Capital爆仓引发的金融市场动荡仍在延续并波及多家主流金融机构，部分热门中概股恰好处在漩涡中心。
几乎与上述事件同时，美国证券交易委员会通过了《外国公司问责法案》修正案，更多海外中概股股价和再融资等安排也面临巨大潜在冲击。事实上，伴随着美国监管风险的系统性上升和融资环境的日益恶化，以二次上市等形式回归将成为越来越多中概股公司的理性选择。一方面，中概股回归将提供稀缺的优质投资标的，有助于构筑人民币核心资产池，另一方面，也将基于广泛的价值认同催生新的市场机遇。
伴随此次中概股回归浪潮，筹建以人民币计价和结算的证券交易平台，不仅能进一步释放中概股回归的市场红利，也有利于显著提升人民币在国际金融市场上投融资载体的地位，助力人民币国际化进程。
在未来中概股回归的币种选择上适当考虑（部分）使用人民币计价结算具有五点优势：第一，更加客观地反映中国企业的内生运营价值；第二，规避由汇率波动和长臂监管带来的企业海外融资风险；第三，赋能南向资金分享中概股回归红利；第四，盘活离岸人民币市场存量资金；第五，过滤美元潮汐效应的周期性扰动并夯实香港的国际金融中心地位。
国际金融市场波动骤然上行，海外中概股处在漩涡中心
近期，由Archegos Capital爆仓引发的金融风波在华尔街持续发酵，部分热门中概股恰好处在旋涡中心，股价遭遇重挫（详见附图）。3月24日，美国证券交易委员会（SEC）也通过了《外国公司问责法案》修正案，市场预期中概股未来还将面临长期的监管高压。依据该修正案的主要内容，如果外国公司连续三年未能通过美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的审计，将被禁止在美国任何交易所进行证券交易。同时，上市公司也被强制要求披露自己与本国政府的关系，证明不受政府控制。这一法案不仅将极大增加中国企业赴美上市的难度，对目前已在美上市的中概股也意味着更加严厉且缺乏先例的监管。