美国国债市场是世界上体量最大、涉及面最广、流动性最强的债券市场。它是美元作为全球主要储备货币的“过度特权”（"exorbitant privilege"）的支柱，也是全球资本市场的基石。根据美国证券业和金融市场协会（SIFMA）的数据，截至2021年1月31日，美国国债余额总额约为21万亿美元；截至2020年第三季度，外国和国际投资者约持有美国国债总额的30％。
美国国债市场所产生的利率是所有以美元计价的金融证券资产定价的基准。在当前的全球金融体系中，美国国债利率对资产估值的作用就像是物理世界中的引力，利率越高，则向下牵引的力量也越大。如何解读美国国债利率走势对发达经济体和新兴市场的经济政策制定都具有重要的影响。
在过去的七个月中，美国10年期国债收益率从0.5％左右飙升至2021年3月的1.7%水平，这引起了市场的强烈不安。一些分析认为，美国的财政预算赤字和通货膨胀预期正在吓退投资者，美国国债利率将会进一步抬升，并对全球金融市场造成负面影响。由于资产价格和资本流动可能会变得更加不稳定，美国国债利率上升对于新兴市场经济体而言将尤为不利。
然而，轻易用近期的短期趋势直接推断未来往往会将实际情况过度简单化，并产生极大的误导。我们需要考虑到新冠疫情全球大流行以及随之而来的经济封锁的特殊背景，并分析将这些异常因素的影响排除后的中长期利率走势如何。
您已阅读21%（575字），剩余79%（2229字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。