美国总统拜登本周将签署1.9万亿美元的财政援助计划，这将把疫情后美国财政刺激总额推升至5.7万亿美元，占去年美国名义GDP的27%,刺激力度远超2009年次贷危机时期。
如何看待拜登1.9万亿新一轮刺激新政及其溢出效应？在笔者看来，拜登新政存在四大风险。对于中国来说，美国刺激政策外溢作用下，中国出口将得到大幅提振，但输入性通胀压力会空前加强。应该防范美国悄然实践的新货币理论下的财政赤字货币化，做好中国的政策储备，加速推进人民币国际化。
拜登新一轮财政刺激的四大风险
为应对疫情，美国政府接连推出大规模财政刺激政策，传统的平衡预算观念不再是束缚，美国财政主导、货币配合的功能性财政新时代渐行渐近。财政过度扩张，现代货币理论下的财政赤字货币化悄然实践，会带来不容忽视的风险。主要体现在：
首先，存在过度刺激的风险。
依照美国国会预算办公室测算，2021年美国名义产出缺口为4200亿美元，但拜登政府财政刺激规模要显著超过这一水平。1.9万亿美元财政刺激资金中有1.2万亿会在今年使用，加上去年底通过的9000亿美元刺激方案，刺激倍数将达到产出缺口的5倍。
相比之下，十年前奥巴马政府应对次贷危机时推出的财政刺激计划要明显低于当时的产出缺口。同样是来自美国国会预算办公室测算，2009年美国潜在产出缺口为7980亿美元，而奥巴马上台后国会最终批准的刺激总规模为7870亿美元，分配到09年的支出规模仅为3600亿美元，远低于产出缺口。
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