本文作者是摩根士丹利投资管理(Morgan Stanley Investment Management)首席全球策略师，著有《成功国家的十大规则》(Ten Rules of Successful Nations)
这是一幅矛盾的景象。2020年，就在疫情死亡人数攀升之际，各大金融市场在政府刺激计划的推动下，在狂欢中度过了一场毁灭性的全球衰退。大多数人预计，随着经济复苏，这场狂欢将继续下去。但现有诸多迹象表明，此次复苏可能会转变为一场繁荣，而一个过热的经济可能会结束这场市场盛宴。今年可能会成为2020年的一个镜像，在经济飞速增长的背景下，金融市场将走平。
要想一探究竟，就要看看钱的流向。在去年3月的短暂暴跌之后，各大市场在美联储(Fed)宣布首个抗疫救助措施后的第二天开始反弹，且一直持续反弹。现在流通中的美元有近20%是在2020年一年印的。各大央行纷纷效仿美联储，此外，各国政府也纷纷推出刺激性支出方案。美国的可支配收入增速达到几十年最高，但其中很大一部分没有花掉。美国人的储蓄率达到了二战以来最高水平，新增储蓄1.7万亿美元，超过美国人2020年收入的16%。
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