七月份信贷数据公布后，整体信贷呈现出收缩态势。由此，市场关于中国货币政策取向的讨论大致尘埃落定。尽管仍然有货币政策宽松之声，但总体而言中国货币政策最为宽松的时刻已是明日黄花，似乎已经是市场的共识。然而，这一次市场共识的形成却经历了较长的时间，也历经波折，其间穿插财政赤字货币化的讨论，同时受到疫情和海外货币政策影响，因此共识尽管最终形成，但市场也历经震荡和痛苦调整。中国央行尽管在各种场合作出多种关于政策取向的暗示，但市场一直认为形势比人强，央行最终会“缴枪投降”。最终，央行坚守到八月，市场预期也不得不做出调整。整体而言，本轮预期的调整过程显得颇为曲折，也显出共识形成的不易。
由于受到新冠疫情的冲击，中国的货币政策宽松是题中应有之义。然而，宽松路径如何以及其会对市场带来怎样的影响，不同的政策工具搭配，会带来不同的市场效应。几乎从一开始，中国央行就倾向于使用定向工具，这其中以再贷款和再贴现的大范围使用为标志。对于这样一个货币政策状态的描述，在第二季度货币政策执行报告中有较为系统性的涉及。从表述上来看，这样一句话相对概括较为精准：有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”。
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