香港的政策制定者一直在倚仗运气。他们可能会感谢鸽派的美联储(Fed)去年3次降息。在这个中国领地的政治危机不断加深之际，这减轻了港元的压力。随着香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)的选择越来越少，问题是港元能挺多久。
37年来，香港一直实行有管理的联系汇率制，让港元盯住美元。目前港元对美元汇率在1美元兑7.75至7.85港元的窄幅区间内波动。鉴于香港实行联系汇率制，可以认为香港与美国市场利率的息差也微乎其微。
但正是这一息差，刺激交易者持有其中一种、而非另一种货币。如果对港元有需求，港元将检验其可交易区间的硬边界。如果出现这种情况，香港金管局将介入，并印制其认为压低利率所需数额的港元钞票。
从2009年到2017年，对港元的强劲需求导致香港利率相对于美国利率持续低迷。但到2018年，一切都变了。港元在可交易区间内一路走弱，最终在2019年突破1美元兑7.85港元。这促使货币当局卖出美元，从市场买入过剩港元。
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