股权激励

公司股权对CEO有激励作用吗?

伍治坚:CEO的薪酬配套和公司股价的表现之间,没有任何显著的统计关系,给予CEO更高的股权激励,不会让公司股东们获得更好的股票回报。

现代公司制度,经过了几百年的进化,发生了翻天覆地的变化。其中最大的变化之一,就是所有权和管理权的分离。

在传统的公司组织体系下,一般来说创始人家族既是最大的股东,也是主要的高管。第一代创始人年老退休后,会把股份和管理权传承给下一代。很多延续了上百年的公司,比如百威啤酒(背后的安海斯-布希家族),沃尔玛集团(背后的沃尔顿家族),罗氏制药(背后的霍夫曼-欧利家族)等,都是这样一代一代传了下来。

但是,并不是每个家族都有合适的继承人有能力或者兴趣管理企业。随着企业规模的不断扩大,管理的复杂程度也越来越高。因此,很多大型现代企业引入了“职业经理人”制度。那就是在家族成员之外,雇佣专业的CEO和其他高管,来专门管理家族拥有的企业。

“职业经理人”制度的一个伴生品,是“代理人问题”。该问题出现的根源,在于公司的所有者和管理者发生分离。也就是说,平时为公司做出各种重要决策的CEO,并不是公司的主人。“代理人问题”,并不仅限于家族公司中。在很多大型的上市公司中,股东结构高度分散,其CEO远远不是公司最大的股东,因此也会存在类似的代理人问题。

作为职业打工者的公司高管,和拥有公司所有权的最大股东,在很多事情上有利益冲突。举例来说,对于打工的高管来说,他们可能更关心的是自己能够赚到多少钱,可以享受多少公司福利,而并非公司的股价变化和长远的发展前景。

因此,对于每一家公司来说,如何选到最合适的CEO,减少CEO和股东之间潜在的利益冲突,有效解决上面提到的“代理人问题”,是董事会最关心的问题之一。大致来说,比较常见的方法,有以下几条:

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