本周，全球的金属制造商、交易商和市场评论员抵达伦敦，参加一年一度的盛会。我们预测，会议探讨的焦点会是以何种姿态面对美中全面贸易协议，或者是中国的扩张性财政刺激。
但这些只是一时的杂音。
投资者应该考虑的是，全球第二大经济体的变化给大宗商品带来的长期增长风险。中国大宗商品消耗速度放缓的任何迹象，都对全球大宗商品价格的前景至关重要。金属和矿石的投资者需要新的策略，以更好地应对这一转变。
简单地说，中国可建的大型设施已经差不多全建完了。房地产和基础设施等消耗大宗商品的关键部门——这些部门以极低的基数在过去几十年中经历了大规模的建设活动——现在正处于发展的成熟阶段。中国的大兴土木时期正让位于消耗大宗商品较少的翻新置换阶段。
我们估计，目前的全球大宗商品消耗速度不会超过21世纪初靠中国支持的快速增长期的60%，也不会超过2010年代初全球经济温和复苏时期的80%。
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