2019年8月1日，美国总统特朗普表示，将于9月1日启动第四轮对华制裁性关税，对价值3000亿美元的中国产品加征10%的关税。
8月5日，中国商务部发表声明，宣布中国相关企业暂停新的美国农产品采购。同日，在岸和离岸人民币对美元双双跌破“7”关口。这是2008年4月以来人民币兑美元的最低汇率。
同一天，美国财长努钦发表声明称，美国政府认定中国正在操纵人民币汇率，将与国际货币基金组织合作消除来自中国的不公平竞争。这是美国自1994年来，首次给中国贴上汇率操纵国标签。
这些事件表明：中美之间的贸易战，已经升级到了货币战阶段。但事实上，在这场看不见硝烟的战争中，双方都损失惨重，没有赢家。
我们先来看中国的情况。
单纯的人民币贬值，并不是一个有效的打赢贸易战的策略。理论上来说，人民币贬值了，中国的出口产品（以美元计）就更便宜了，因此就更有竞争力。如果更便宜的价格，可以转化为其他国家购买更多的中国产品，并且这部分增加的出口，可以弥补对美国出口的减少的话，那么贬值确实可以减少中国在贸易战中的损失。
但问题在于，货币汇率是一国经济的命脉，牵一发而动全身，其影响面远超出口。
举例来说，在过去几年，中国有很多企业受到美元低利率的诱惑，发行了美元债。绝大部分这些企业，其收入来源主要是国内的人民币。如果人民币对于美元的贬值幅度过大，那么这些企业的债务和利息成本就会显著上升，甚至可能导致他们违约。
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