【编者按】面对数字货币的全新挑战，经济学家分两类，一类嗤之以鼻，认为数字货币属于投机泡沫不值一提；另一类则谨慎接受，开始前沿的探索性研究。随着数字货币的发展壮大，越来越多的经济学家加入第二阵营。为此FT中文网推出“经济学家眼中的数字货币”系列文章，意在归纳总结经济学界对数字货币的前沿性研究，作为数字货币的经济学研究上的梳理总结，为感兴趣的研究者提供一个有用的参考和借鉴。本文为该系列文章中完结篇。
经济学家喜欢预测未来，但准确度并不高。成功预测未来的前提，一是预测的对象本身发展存在可被掌握的规律。按照这个标准，数字货币的未来很难预测。因为数字货币是否存在自身发展规律，这本身就是一个值得讨论的问题。加上数字货币行业在急速变化中，迄今没有一个被验证过的成熟理论能解释数字货币现象。数字货币前途未仆的另一个可能原因，是数字货币本身存在时间才只有短短11年，引起学术界和监管关注也是近几年，对于这样崭新的行业，也许多给点时间才能看清楚未来的发展趋势。
草蛇灰线，伏脉千里。尽管从经济学家的角度来预测数字货币很有挑战，我们不妨换一个角度，从行业目前发展脉络上，探究数字货币未来发展的轨迹和趋势。
首先，数字货币市场从狂热回归理性。尽管数字货币市场2019年上半年迎来一波小高潮，但是跟2017年市场巅峰时候相比，无论是从价格、交易量、新闻媒体报道覆盖程度、新项目融资的额度，还是比特币新增地址等核心数据上，数字货币的投机热情已经大幅降低。
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