【编者按】面对数字货币的全新挑战，经济学家分两类，一类嗤之以鼻，认为数字货币属于投机泡沫不值一提；另一类则谨慎接受，开始前沿的探索性研究。随着数字货币的发展壮大，越来越多的经济学家加入第二阵营。为此FT中文网推出“经济学家眼中的数字货币”系列文章，意在归纳总结经济学界对数字货币的前沿性研究，作为数字货币的经济学研究上的梳理总结，为感兴趣的研究者提供一个有用的参考和借鉴。本文为该系列文章中第六篇。
数字货币的快速崛起，大量私人和机构投资者的参与，以及巨大的价格波动， 促使各国监管者越来越重视这个行业。特别是近期Facebook宣布成立联盟发行Libra非主权稳定币的计划之后，全世界的目光重新聚焦在数字货币。Libra币挑战了各国的主权货币，倒逼各国监管者加快行动步骤，以应对数字货币对金融体系带来的挑战和冲击。 然而，我们不得不强调一个经常被忽略的事实---数字货币行业还非常年轻，只有11年的历史，真正引起监管层的注意也只有近3年时间， 加上数字货币本身的定义充满争议， 因此对数字货币的监管还处在雏形阶段，不仅全球各国区别很大，而且一直处于快速的动态变化中。
学术上对数字货币监管的讨论大多集中在法律范畴， 比如在对数字货币的法律界定，是否合法、ICO的法律性质、如何防止洗钱、如何协调全球规范等等， 经济学界对监管的讨论相对比较少。考虑到目前决定数字货币行业发展方向最重要的因素是监管，因此我们对全球对数字货币的监管做系统的梳理和讨论。
全球监管概况和各国现状
全球各个国家对数字货币的定义和监管都不一样， 按照https://coin.dance/poli的 统计，在全球251个国家中，没有受限制的国家达到 111个。按照数字货币的交易量和影响力，主要的分析集中在美国、中国、日本、 韩国、英国、俄罗斯、新加坡等。
美国对数字货币的监管成为全球监管的风向标，有很重要的示范作用。 早在2012年， 美国国会就召开了比特币的听证会。2015年，纽约州率先通过全球第一个交易数字货币的执照Bitlicense。2017年， 商品期货交易管理委员会CFCT批准芝加哥期权交易所CBOE和芝加哥期货CME推出比特币期货。到了2018年，美国监管动作更加频繁， 但是对加密货币的态度，已经有所转变： 从初期争论数字货币是利是弊，转变到确认数字货币的创新并需要规范监管。而2019年由于Facebook的Libra计划，触动美元霸权的根基，重新点燃美国国会对数字货币的热情。Libra计划在国会中支持的少，反对的多。反对的议员甚至提出“禁止大型客机公司推出数字货币”的提案。
由于对加密货币的属性没有统一规定， 加上美国实行联邦和州分级监管，因此美国对数字货币的监管政策相对复杂。
具体来说联邦层面有美联储（Fed）， 而Fed 一直保持比较超然的态度，理由是，数字货币不是真正的而货币，美联储没有法律授权的责任和义务直接监管。 就像2017年12月，时任美联储主席的耶伦说的："美联储对比特币没有监管的责任，只要求美联储管辖下的银行在处理和比特币相关业务的时候要非常小心，要注意承担反洗钱法和银行保密法所规定的责任。 “ 但美联储想躲避监管的美好愿望被Facebook的Libra计划打破了。 Libra本质上属于非主权 的稳定数字货币，替代的是美国引以为荣的全球美元体系， 因此美联储责无旁贷成为Libra最重要的监管者， 美联储也因此被推到了关注的焦点。 国会因此召开了多次咨询美联储关于Libra态度的听证会。总体来说，美联储对Libra还是中立偏支持的， 毕竟Libra花了很长时间和美联储沟通，直到美联储默许，才正式对外公布，而美联储对创新还是支持的。然而，由于国会的反对，美联储对Libra的支持开始有些动摇。无论如何， 美联储实质上已经是稳定币的监管者。全世界都在翘首期盼美联储出台监管Libra的措施，因为她所做出的任何决定，对数字货币特别是稳定币的未来发展，起着决定性的作用。