“欲速则不达，见小利则大事不成”。2019年，中国资本市场迎来久违的小阳春，一方面源于稳增长政策的出台和渐次生效纠正了超调的悲观预期，另一方面也得益于开启金融供给侧结构性改革提振了各界对于资本市场长期发展的信心。历史经验表明，资本市场是经济“增质”，而非“增速”的晴雨表，其长周期表现事实上由产业转型升级、民生福祉改善、科学技术进步、融资结构优化所推动。在“减速增质”的新时代，中国经济有望摆脱“高杠杆、低效率”的粗放增长，转而升级为“更平衡、更充分”的稳健增长。有鉴于此，相信高质量发展的长期红利也将引领资本市场走向理性繁荣。
增强金融服务实体经济的能力，是高质量发展的题中之义
资本市场可谓国民经济的晴雨表，一旦出现经济减速迹象，微观企业活力的削弱和消费者信心的下滑往往会推动股市走跌。但从“股经背离”的角度观察，经济增长的失速和通胀压力的减轻有可能给政策放松提供双重激励，甚至令股市柳暗花明。然而，短期的比较寓意无多，长周期来看：
其一，作为金融服务的落脚点，实体经济“增质”，而非“增速”，才是真正反映于资本市场的价值要素。根本意义上讲，企业的持续盈利是资本市场的定价基准，其不仅依赖于生产可能性边界的外移和技术扩散速度，也受微观激励和交易成本等影响，即内生增长源泉蕴含于经济发展质量的不断提升之中。估值水平也与增长质量关系密切，唯有具备抵御经济周期波动、经受危机外溢考验、承担产业转型挑战的能力，长期的投资风险偏好才能相对稳定，从而持续带动增量投资需求。
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