像许多20岁的人一样，欧元经历了一个创伤性的青春期。许多人一度认为它根本不会走到20岁的成年。但它走到了。这是一种成功。然而，其中的经历非常艰难，必然引起一些重大疑问。在这次的生日评估中，我会考虑四个问题。
首先，欧元是一个明智的想法吗？在上个月的一次简洁的演讲中，欧洲央行(ECB)行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)解释了创建欧元的理由。在我看来，他是对欧元的生存功劳最大的两人之一，另一人是德国总理安格拉•默克尔(Angela Merkel)。他认为，如果没有单一货币，就不可能保持单一市场的深度一体化。因此，“如果那些投资提高生产率的公司的一部分利益，可能会因其他国家竞争性货币贬值的‘以邻为壑’行为而被剥夺，那么从长远来看，对单一市场的支持就会被削弱。开放市场将不会持续”。
但同样显而易见的是，欧元风险很大。共同的货币政策可能会累积分歧，高通胀国家（以及经济繁荣国家）的实际利率会更低，反之则反。将经济制度和行为不同的国家绑在一起，特别是在没有共同的政治进程的情况下，欧元可能将欧洲各国人民分开，而不是凝聚在一起。因此，我在1991年指出：“将多个国家绑在一起可能反而导致它们之间的摩擦大幅增加。如果是这样，这件事会符合悲剧的经典定义：对神明不敬（傲慢），犯罪女神降临（愚行）；复仇女神降临（毁灭）。”
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