自从2009年6月开始，美国经济就开始了目前为止史上第二长的增长期。截至到2018年11月，国内生产总值（GDP）已连续增长113个月，且年均增长率达到了2.2%。就业市场也表现良好，11月公布的失业率是49年来最低的3.7%，已低于经济学家认定的完全就业的5%失业率。股市同样表现强劲，标普500指数在9月20日收于2930.75，史上最高收盘点数。
看起来美国经济的这波增长还将持续很长一段时间，远没有达到它的终点。但就在近期，债券市场传出的不和谐声音，就像晴空万里中的一朵乌云。就是这朵乌云，也许就会在不久的将来酝酿成一场大风暴。
截至纽约当地时间12月24日收盘，标普500指数(S&P 500)下跌2.7%，至2351点，较9月创下的上一个盘中高点下跌逾20%。道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)下跌2.9%，至21792点；已进入熊市区域、科技股为主的纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)再跌2.2%，至6193点。
不少观点都将此次股市大跌归咎于债券市场表现预示着美国经济可能放缓。12月3日，美国5年期国债收益率与3年期国债收益率出现倒挂，3年期收益率一度较5年期高出1.4个基点，是自2007年以来首次出现倒挂。一个基点是0.01%，即万分之一。12月4日，倒挂进一步加深，5年期国债收益率是2.79%、而3年期收益率是2.81%。美国2年期国债收益率2.797%已经高于5年期的2.787%，与10年期的差距也缩窄到不到12个基点，为2007年以来的最低水平。这一利差是衡量未来经济增长的指标之一，如果10年期收益率与2年期收益率也出现倒挂，将引发投资者对即将到来的经济衰退的严重担忧。
近年来，收益率曲线扁平化一直是债市的一个中心话题，而收益率曲线倒挂被视为经济衰退的标志之一。短期国债收益率高于长期国债收益率，意味着投资者对短期经济的信心减弱、把更多的资金投入长期国债。一些分析师将其归因于低利率的常态化，也有一部分分析师甚至认为，长期国债与短期国债的利差已经失去了传统的指标意义。
那么，什么是收益率曲线倒挂？收益率曲线为什么会倒挂？收益率曲线倒挂对实体经济有什么预示作用呢？
收益率曲线
美国国债是由美国联邦政府发行的债券，它的发行利率通常是固定的，期限短则1个月、长则30年。其它常见期限是1、2、3、5、10年。美国国债由美国联邦政府完全担保，因而被认为是世界上最安全的证券。