2017年，全球经济迎来自2008年美国次贷危机爆发以来最好的一年。在2017年，经济复苏终于从少数国家扩散到大多数国家，全球经济呈现协同复苏局面，这带来了全球贸易与短期资本流动的回暖。在2017年，除美联储之外，中国央行、英格兰银行也开始收紧货币政策，欧洲央行、日本央行相继释放会在未来收紧货币政策的信号，全球央行的货币政策由分化转为集体收紧，这也是美元指数显著回落的原因。在2017年，欧元区大国在选举方面的政治风险没有变为现实，荷兰、法国、德国的国内大选中，极左与极右政党最终都败给了主流政党。在2017年，地缘政治冲突最终被证明是可控的，无论中东问题还是朝核问题最终并未酿成大的冲突。
2018年上半年，全球经济却急转直下，呈现出如下新的特点：第一，全球经济由协同复苏再度转为分化。在发达国家中，除美国经济依然维持较高增长外，欧元区、英国、日本经济增速均呈现显著回落态势；第二，随着全球经济增长重新分化，全球货币政策也由预期中的集体收紧转为重新分化。目前，仅有美联储仍在持续收紧货币政策，中国央行的货币政策已经开始发生调整，欧元区、日本央行也推迟了收紧货币政策的计划。全球货币政策由多家收紧转为美国一家收紧，这也是美元指数在2018年重新走强的重要原因；第三，全球地缘政治冲突明显加剧。美国在2018年第2季度宣布退出伊核协议的行为，直接将全球油价中枢水平推高了每桶20美元左右，并给全球经济带来新的滞胀压力；第四，中美贸易摩擦明显加剧，并有在未来继续升级的态势。中美贸易摩擦将会削弱美国、中国等增长较快经济体对全球其他经济体的需求外溢效应，从而不利于全球贸易与全球经济的复苏。
客观而言，尽管事先确有一些征兆，但中美贸易摩擦从2018年3月至今如此激化，却是之前大多数人没有预料到的。从经济基本面来讲，2017年全球经济协同复苏，导致美国的货物贸易逆差在2017年重新达到8000亿美元以上的历史峰值，这是特朗普政府挑起贸易战的背景之一。然而，特朗普政府挑起中美贸易摩擦，有着更深层次的目的与诉求。笔者认为，中美贸易摩擦的表面原因，是中国对美国有着庞大的货物贸易顺差，而美国政府试图通过各种措施来降低这一贸易失衡。更深层次的原因，则是美国政府对中国经济的技术进步与产业升级心存忌惮，试图通过贸易摩擦来阻断中国的技术进步与产业升级。最深层次的原因，则是美国政府感受到来自中国的竞争压力，试图通过贸易摩擦来遏制中国经济的崛起，以长时间保持美国经济的全球霸主地位。