近日，中国证监会发布了包括《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》在内的9份文件，意味着“独角兽”即将回归A股和CDR即将在A股市场落地。对A股市场而言，这应该是一个全新时代的开始，对监管部门和投资者而言，他们都需要“摸着石头过河”。虽然存托凭证模式在全球资本市场运行了很长时间，规则相对比较成熟，但CDR对应的A股市场却与全球资本市场经常大相径庭，而且市场游戏规则很容易变得扭曲，结果自然不太一样。
原因其实也很简单，我们的市场运行掺杂了太多的行政意志，往往股市不能充分按照真正的市场化规则来运行，加上缺乏市场化的供需结构和缺乏市场的优胜劣汰，再加上监管部门为所欲为，还有各种绿色通道和特权利益分配通道，导致A股市场很难真正实现资源的市场化配置，从而市场扭曲、投资者的投资行为也就充满了投机性。因为一个不按规则的市场环境总是让人们心存忌怠和不安，于是整个市场也就缺乏心平气和的价值投资理念。
基于上述原因，很多人担心独角兽归来会变成“毒角兽”，毕竟市场环境和市场参与者还没有充分的做好准备，尤其一些独角兽的盘子普遍较大，如果不改善A股市场的流动性格局，则很容易会造成新人欢笑老人哭的景象。在迎接独角兽归来的大背景下，现在的A股非常虚弱，很多股票都出现了调整下行。因此，在这样的一个市场环境里，我们需要深刻反思A股市场究竟需要一个什么样的市场环境。
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