——兼评《关于引导对外投融资基金健康发展的意见》
2018年，中国发改委发布《关于引导对外投融资基金健康发展的意见》（以下简称《意见》。如何解读前期内容？需放在中国对外直接投资，甚至中国经济增长的大背景下，才能更好地理解文件的动机和目标。
2003-2016年间，中国对外投资复合增长率是35%，年度同比增长率最高达到123%（2005年），即使在金融危机期间对外投资也保持了正的增速。中国对外直接投资多年快速增长的结果是，截止2017年底，直接投资占中国海外总资产的比重为21%，和其他国家相比较，中国的这个比重并不低。从中国海外资产结构看，中国对外投资也已经超过外商直接投资，成为直接投资的净流出国。
然而，2017年中国对外直接投资结束了多年以来的快速增长，首次出现了ODI增长速度为负的情况。2017年中国对外直接投资流量1200.8亿美元，同比下降30%。更重要的是，随着中国对外投资增速下降，对外直接投资的整体形势发生了一些重要变化。
第一个变化是，外汇储备的下降限制了中国对外投资可用资金，促使投融资结构不得不发生变化。外汇储备是中国对外直接投资的重要资金来源，外储的丰裕程度对中国的主权财富基金、政策性银行、多边开发金融等机构的投资尤其重要。由于经常账户顺差和外商对华投资下降、中国资产多元化加速、外汇市场冲销等多方面的原因，2014年7月开始中国的外储进入下降轨道，2017年底中国外储存量为31399亿美元，相比最高点降幅为21%。外汇储备的下降从总量上减少了企业对外投资可用资金，企业多元化资金来源是对外投资持续发展的必经之路。
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