港元兑美元自2017年初开始呈现弱势，自2018年4月12日首次触及7.85的弱方兑换保证水平，截至2018年4月19日中午，短短一星期，香港金管局已经先后13次入市买入港元、沽出美元, 累积买入逾513亿港元, 香港银行体系港币结余亦会相应缩小。资金流走速度明显快于之前的市场预期，在香港联系汇率制度下，香港利率预期会上升。与供楼按揭相关的1个月香港银行同业拆息(HIBOR) 续升至0.9498%，连升5个交易日。香港联系汇率制度是如何运作的？“港息”为什么没有随同美联储加息而上涨，从而导致港汇转弱？这里的“港息”是指什么利息？目前香港利息增长会有多快？由于利息上涨势必对香港的金融市场造成影响，大家应该了解香港利率的形成机制及预测其走势。
为应对07-09全球金融危机，美联储将美国联邦基金利率(Fed Fund Rate)一路降到了0-0.25%的目标区间，并于2008年11月开始实行量化宽松（QE）政策，导致长期低息环境，资金为了追逐高收益率而流入包括香港的海外股票、债券、房地产等金融市场。香港自1983年10月 7日起开始实行7.80港元兑1美元的港元与美元挂钩的联系汇率制度，因而香港利息随美国降到历史低位。美联储自2014年9月正式退出QE政策，并且自2015年12月第一次加息，截至2018年4月，已经加息6次，美国联邦基金利率目标区间上升到1.50-1.75%区间。在港元与美元挂钩的联系汇率制度下，香港市场利率为什么没有相应上升？其实，香港的基本利率每一次都自动跟随美联储加息而上升，只不过和老百姓买房以及企业商业贷款相关的市场利率没有发生相应幅度的上升。我们先来了解一下香港市场的几个关键利率。
首先，一般老百姓和商业借贷的利率主要受香港银行同业拆息（Hibor）及最优惠利率(Prime Rate; 简称 P)所影响，Hibor的水平受银行间流动性及美息走势而定，而银行最优惠利率则视乎个别银行的资金成本而定，因此美联储加息时，Hibor和P不一定跟着上调。据金管局统计，自2008年金融海啸以来，有高达1万亿港元的资金流入香港银行体系，高流动性压低了银行间的借贷成本，因此Hibor和P都长期处于低水平。