在央行圈里，有关正常化的讨论已经进行了一段时间。美联储(Fed)和英国央行(Bank of England)都将利率从经济大衰退之后的最低水平上调。现在欧洲央行(ECB)行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)已经开始讨论欧元区的加息之路，以形成未来适度紧缩进程的预期。
“正常化”的意思是“回归正常状态”。但确切的说，“正常状态”到底意味着什么呢？如果“正常状态”是指金融危机前的常态，那么那时的常态与今天存在很多不同之处。因此我们可以设定以下四种意义上的“回归正常状态”目标，但它们全都不可取或者毫无意义。
第一种、也是最简单的一种，人们有时说“正常化”是指恢复央行利率的“正常”水平。这很愚蠢。央行的目标应该是将利率设定为最有利于履行它们公共职责的水平。有很多原因表明央行利率应该长期稳定在低于危机前的水平上，这些原因包括持续的良性通胀和较低的“自然”利率（理想的储蓄水平和投资水平相等时的利率）。
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