【编者按】新年到来，回顾2017政经大事，展望2018宏观形势，中国经济还将面临什么样不确定性？金融风险何处？全球经济对于中国影响几何？FT中文网近期组织《2018展望》专题，邀请意见领袖展开讨论，编辑事宜，联系徐瑾jin.xu@ftchinese.com。
2017年，全球资本市场的持续全面走强，其中长期估值低的港股恒生指数更是在外资及内资的共同推动下一举摘下了主要市场涨幅的桂冠，海外投资回报普遍不俗。国内股市呈现的是却冰火两重天的态势，主流指数沪深300、上证50等也出现了持续上涨。其中的国酒、国药、保险、银行等蓝筹板块更是走出了一年的“漂亮行情”，另一方面，过去一直深受投资人青睐的创业板、中小板指数跌跌不休。楼市方面，涨势向纵深发展，继一、二线大城市反复上涨之后，连三、四线城市都纷纷暴涨。而同时，作为国内另一重要市场的债市自从2016年底的“债灾”后，一直没有起色。持续走出了一年的跌跌不休的“还债”行情。
展望2018，各大类资产的走势取向如何？投资人应如何配置才能立于不败之地？
敝人试通过分析目前国内外的总体市场背景，并对股市、债市、楼市、海外投资等大家关心的热门投资主题作一些前瞻性的长期的、方向性的判断，并提出一些具体参与策略供参考。
一、对于股票二级市场，建议把握政策主线。什么是政策主线？那就是“稳定大于一切”。
2017年，全球主要市场稳步上涨，参与的投资人获利丰厚。然而，国内投资人在A股投资却多是亏损，于是非常羡慕海外市场的投资人的同时，对国内市场颇有怨言。事实上，A股真是那么的不堪吗？
不是！一年以来A股总体呈现底部逐步抬高的格局。截至2017年11月底上证综指和深证成指分别实现了8%与9%的涨幅，其中A股中代表大盘股的上证50指数涨了26%，代表主流绩优股的沪深300指数涨了21%。横向比较，在全球范围内表现虽然算不上数一数二，却可以说是成绩优良了。
为何多数投资者们的战绩与指数的实际走势如此相悖？因为A股的投资风格已经悄然生变。过去多数投资人热衷参与的炒新、炒题材、炒小票而屡试不爽，但今年却遭遇“滑铁卢”。在监管者有形之手的引导下，高估值的小盘股、概念股、次新股总体上是以逐波下行的方式向其应有的价值回归。据东方财富网的数据，年初至十一月底，有70%的股票是下跌的。
无可否认，2017年是强弱分化明显的一年，主流的指数（上证50，沪深300等）明显上涨，但国家队的存在以及新股发行的常态化等新气象改变了A股过往长期以来特有的，有利于“炒小”、“炒新”、“炒概念”等行为的土壤；加入MSCI以及沪港通、深港通的开通的举措，在引来海外资金活水的同时也带来了成熟市场的先进投资理念。A股的“港股化”与“美股化”趋向也越来越明显。
于是，坚持“炒小，炒新，炒绩差，炒概念”等光荣传统的大部分A股投资人被困熊市中，然而，对于少数价值投资人，则不知不觉中已经安享了一年的局部牛市。
为防范“金融体系的系统性风险”，国家对金融行业的监管在不断强化。“避免进入明斯基时刻”，“坚守不能让金融体现出现系统性风险的底线”，“防止资本市场出现异常波动”等说法不时被一行三会的高层提起。
而且A股市场自从在2016年初迎来了与过去思路不同的监管者后，市场指数一直处于“稳定”状态，监管者能直接管控着持有2万多亿市值的“国家队”。是有足够的底气把市场的稳定坚持到底的。什么才是“稳定“？就是避免大起大落。“避免大起，才能防止大落”。这道理监管者懂的。