上证综指自2016年四季度以来的走势，似已形成一个“M”形的大下行走势；结合近期市场的低迷和监管造成的负面情绪，投资者对A股前景的信心极度低落，可谓失望至极。
经济层面，当前虽然经济偏暖，但市场主流预期是前高后低；货币层面，偏紧基调下，信贷、货币的增长偏弱格局将延续；股票供求方面，IPO进入实质注册制，去年的再融资也陆续进入抛售期；更为重要的是，监管部门从过去的“慈母”变成了“严父”，态度一直不甚友好。不过，从企业效益角度，受益于2016年下半年以来的工业价格回升，2017年企业盈利回升的态势也是高度确立的：从当前工业经济运行情况看，中国工业企业营收增长平稳，约14%，但利润增速高达30%。
投资者担忧的另一个因素是海外政策冲击，即美国的加息和缩表。从美国国内资本市场表现看，美联储政策变化的影响有限，经济基础的变化才是决定性的。笔者以前一直强调，美联储缩表不影响求流动性，因为该机构过去政策的变化一直是跟随美国金融体系的变化的：危机损害了金融体系的信用创造能力，导致美国货币体系的货币乘数下降，FED只好扩表对冲，当前缩表表明美金融体系信用扩张能力好转了。所以，美国货币政策变化的真实冲击有限，投资者不要自己吓自己。何况，在资本项目有限开放情况下，国内流动性变化主要还是国内因素主导的。
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