编者按：上半年经济数据走好，对于中国经济走势也形成不同看法，这是新周期的开始还是经济尚且在逐步探底过程之中？FT中文网近期组织《中国经济周期之辩》专题讨论，编辑事宜，联系jin.xu@ftchinese.com 。
这几年来，中国债务率逐年攀升，债务风险已引发穆迪下调中国主权债务评级，并加剧了投资者对中国经济增长可持续性的担忧。但一面是企业债务高企、工业投资复苏，一面却是创历史低位的投资贡献率，根据国家统计局的数据，今年一季度，固定资本形成对增长的贡献仅为18.6%，远远低于消费77.2%的贡献，创下十几年来的新低，上述差异着实令人疑惑。
实际上，市场对于今年一季度中国经济的向好表现是有共识的，并曾在二季度初热烈的讨论中国经济新周期的话题。同时，当前诸多微观经济指标在一季度也与2009年“四万亿”的水平相近，甚至连IMF都在今年两次上调对中国经济的预判，最新一次对中国今年GDP的预测调整为6.7%。
那么，在笔者看来，关于中国经济新周期的讨论一个基本问题便是，本轮经济向好的动力究竟何在？是消费、投资抑或是净出口？在笔者看来，这是周期之辩诸多问题讨论的基础，而对上述问题的模糊认识也无助于债务问题、房地产问题等焦点问题的分析。
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