特朗普(Trump)总统在今后12个月里有着几乎史无前例的机遇重塑美联储(Fed)的关键人事和法律基础,可以说是能够按他自己的想法重塑世界上最重要的经济机构——如果他想这样做的话。
特朗普可能能够在12个月里任命美联储的5到6名理事会成员(美联储理事会总共有7名成员),包括主席、负责货币政策的副主席,以及一位新设立的负责银行业监督的副主席。他也可能能够将一项议案签署为法律,这项在某些方面改变美联储运行程序和对国会所负责任的议案,是建立在2015年众议院通过的一项议案基础上。
并不意外的是,投资者开始带着几分不安关注这些变化。
一些观察人士担心,如果事实证明政治上方便的话,特朗普将会把其亲信安插到美联储,从而可以随时通过增发货币为预算赤字提供资金支持。其他人担忧的则正好相反,认为新任命将会导致货币政策被交由一种政策规则(如泰勒规则(Taylor Rule))来决定,从而导致在相对不久的将来利率以大得多的幅度上升。还有一些人认为,最重要的结果将是银行业体系去监管化导致信贷获取难度大大降低,从而使得发生资产泡沫和经济过热的风险上升。
不难明白,这种过程可能会产生多么糟糕的结果。但就目前而言,我乐观地认为,些许理智将会占据上风。
在去年选举期间,特朗普基本始终坚持呼吁在2018年2月让一名共和党人取代珍妮特•耶伦(Janet Yellen)担任美联储主席,让美国企业(尤其是小企业)更容易获得银行信贷。在利率设定问题上,他的立场一直反复无常,而在采取基于规则的货币政策上,他基本上未发表看法。与此同时,国会中的共和党人似乎致力于银行业部门去监管化,并部分废除《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act),授权基于规则制定货币政策,以及由政府问责办公室(GAO)审计美联储。