2015年8月11日,人民银行宣布人民币汇率中间价定价机制调整,是为全球震动的“8.11汇改”,由此构成人民币对美元脱钩、开启双向浮动的转折点。
一年回望,风雨征程
在过去一年里,虽然人民币汇率的市场化改革历经风雨,但诸多进展仍然令人瞩目。
首先,中间价定价更为透明。在“8.11”之前,人民币汇率中间价由各机构报价、经加权计算得出,这与国际货币市场和外汇市场的通行报价方法基本一致,但由于交易价格与中间价持续存在较为明显的偏差,从而影响了中间价的权威性。最终,“8.11”正式推出了“上一交易日4:30中间价+一篮子”的定价方法,使得中间价定价的事后外部可验证大幅增强。由此所带来的透明度提高,为市场预期的收敛提供了有利条件。
自2009年11月2日的市场价与中间价的日度价差绝对值显示,在2011年之前总体较小,但2012年及其之后,二者价差不断扩大,最高之时竟过千点。即便单纯从这一价差数据观察,当可理解“8.11”当时之汇率谋变,其实也是不得已而为之。而“8.11汇改”之后,二者价差从未越过过去司空见惯的400点上限,大多数时候能够在百点以内。
其次,境内外价差总体收窄。“811汇改”所形成的更为透明的中间价定价规则,让市场预期更为收敛,由此使得境内外价差相对过去有所收窄。
您已阅读21%(538字),剩余79%(2002字)包含更多重要信息,订阅以继续探索完整内容,并享受更多专属服务。