当前的人民币汇率形成机制问题何在
2016年1月份以来，人民币汇率形成机制有了新变化。具体内容是每个交易日的中间价采取了相对透明的定价规则：上个交易日收盘价相对中间价的变化与过去24小时篮子汇率不变所需要的中间价变化二者平均，得到下一个交易日的中间价。举个例子，上个交易日人民币对美元汇率中间价6.1，收盘价6.2，过去24小时为了维持篮子汇率不变而需要的人民币对美元汇率6.15，折算下来，当日人民币中间价等于6.175。这套规则经过几个月的尝试，外汇市场参与者已经对规则有比较充分地理解，能够基于规则准确地预测每个交易日的中间价。
采取这种机制的主要考虑，是兼顾了市场供求（上个交易日收盘价相对上个交易日中间价的变化）和篮子汇率稳定。此外，考虑到日波幅限制以及当局对收盘价的干预，每个交易日收盘价对于开盘中间价的偏离也得到一定限制。这样以来，人民币汇率形成机制就同时照顾到了以市场供求为基础，参考篮子货币，保持人民币（对美元）汇率基本稳定的几个目标，这其实也是2005年7月21日人民币汇率形成机制方案确定的改革目标。
面面俱到的汇率形成机制暗藏隐患。这种形成机制下人民币对美元汇率的期望值是贬值。外汇市场上供不应求局面很难改变，按照市场供求决定的人民币对美元汇率会贬值，具体表现为每个交易日收盘价较中间价的贬值压力。这是当前汇率形成机制下决定汇率变化百分之五十的力量。美元对其他世界主要货币汇率变化难以预测，期望值是零，这是另外百分之五十的力量。两个力量加在一起，人民币对美元汇率的期望值是贬值。这个机制下，美元弱势的时候，按照篮子汇率稳定原则人民币对美元升值，按照市场供求原则人民币对美元贬值，人民币对美元汇率变化究竟如何难以预测；美元强势的时候，按照篮子汇率稳定原则人民币对美元贬值，按照市场供求原则人民币对美元也是贬值，人民币贬值预期会加强。