领导中国不容易。经济增长正在放缓，但国家需要的改革却在扯后腿。摇摇欲坠的经济需要更宽松的资金，但是人民币的疲软更利于出口而非消费——这与再平衡投资依赖型经济的需要是对立的。与此同时，汇率下跌的前景为投机者提供了放手豪赌人民币贬值的单向押注良机。虽然很难直接衡量，但由此造成的资本外流规模从中国不断减少的外汇储备来看很明显。这一趋势可能会继续：利率已经下调，而且很可能进一步下调。政策失误损害了市场对中国当局的信心。
随着波动和不确定因素的增加，投资者回避在岸资产是可以理解的。沪深两地的股指已从2015年中的峰值下跌了近一半。市场对中国政策选择缺乏信心的一个迹象是，由在香港上市的中国国有企业构成的H股指数今年的预期市盈率还不到6倍，低于2003年该市遭到非典(SARS)打击和全球金融危机时的低谷。
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