今年开年以来，上证综指已经暴跌超过500点，幅度15%。很多人怪罪于年初“短命”的熔断机制，但在该机制被迅速取消之后，股市依旧跌跌不休。我们不得不再次反思，究竟是什么原因造成了今天的局面？对于广大散户朋友来讲，现在最优的策略是什么？
罗列起来，大家觉得可能的原因无非是这几条：熔断机制，人民币贬值，大股东解禁，和推行注册制。现在熔断机制暂停；大股东解禁实际上已经被推迟；人民币贬值虽然不利于股市，但这个是在一个时间段内反复发生的趋势性事件，未必能够解释短期股市涨跌；剩下来的就是注册制。
也许有人会说，注册制已经喊了一年多，为什么不可能因为预期的作用，消化掉其不利影响？这是因为注册制这一年的舆论预热，并没有把它的推行程序和路线图说清楚。监管层似乎有意模糊这个事情，反而提高了它的不确定性，使得当它日益临近的时候，市场对它的恐惧与日俱增，边际影响非但没有减小，反而越来越强。
推行注册制，需要有具体的条件，如果这些条件达不到，或许带来的会是灾难性的结果。
推行注册制，也需要一个合适的路线图。如果顺序不对，再好的改革也可能是一场灾难。就像现在，如果在3000点附近强推注册制，我相信最后的结局是注册制推行不了的2000点。
这是因为股市基础制度的建立和完善是一个长期的过程，现在的中国股市中，制度死结很多，不一一解开，就强推注册制，只会给A股带来更多的垃圾，降低造假和欺诈的成本，造成比“股灾”更严重的后果。
价值投资理念尚未建立，注册制只会加剧投机
建立投资价值理念，倒不是说要求证监会去强迫上市公司分红。因为上市公司的分红政策是一个公司内部决策问题，证监会并没有权力去决定，即便有行政权干预，因为只能是“一刀切”，最后的效果也不会好。公司可以分红，也可以不分红，因为至少有两种可能性让它有不分红的理由：
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