让人看不懂的成功和失败一样令人不安。至少它应该令人不安。恒大地产(Evergrande Real Estate)是香港上市的中国房地产股票中去年表现最佳的，总回报率近150%。排名第二的是万科集团(China Vanke)，涨幅只有三分之一。实际上，在一个追踪100只香港上市内地股票的指数中（其中包括腾讯(Tencent)和苹果(Apple)供应商瑞声科技(AAC Technologies)等吸引力大得多的科技公司），恒大表现最佳。
部分原因在于杠杆：在香港市场的中国房地产板块中，恒大负债水平排名第二。截至去年6月，恒大的净负债权益比逾120%。在2015年上半年，它的用于利息支付的现金支出（包括资本化债务偿付）消耗了其一半的息税前利润。
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