过去六年，我在香港大学教授对冲基金投资策略课程时，开篇就会引用一位法学教授的警告：“对冲基金已经成长为房间里的大象”，言下之意这个行业已经大到不能忽视，而接下来我会展示人人熟悉的“盲人摸象”图，告诉学生们市场充满了对于对冲基金业错误的认识，即便是这位法学教授,他的文章里也充满了错误指责。
国际货币基金组织前首席经济学家，现任印度央行行长拉古拉姆•拉詹在其经典名著《从资本家手中拯救资本主义》（合作者是拉詹在芝加哥大学的前同事路易吉•津加莱斯）就清楚表明：虽然金融市场是经济发展最重要的推动力之一，然而资本主义系统里最不为人理解和最饱受非议的就是金融市场。而我在即将出版的中文书《对冲基金投资策略和回报风险分析》中就会在这句话后面再加上一句：金融市场里最不为人理解和最饱受非议的则是对冲基金。
欧美出版的以对冲基金为主题的许多书籍不约而同选择了以迷宫来作为封面，反映出对冲基金给大众的神秘感，这样的封面设计已经算是一种友好的表达，相反，不友好的表达经常会把对冲基金经理和恐怖份子联系到一起。如果客观看待对冲基金业，就会发现它和金融市场其他细分行业一样利弊共存，既不更多也不更少。
近期世界金融市场动荡，通常大家列举的理由包括中国经济放缓、股市暴涨暴跌、人民币贬值、大宗商品价格持续下滑、美联储即将加息、新兴市场资本外流等等，还好这次指向对冲基金的矛头不算多，而且在投资者迷茫和彷徨于如何对资产配置调整的时候，一些宏观和策略分析师想到了对冲基金在回报和风险上长期表现出来的若干优点：以始于1990年的对冲基金数据库的数据来看，绝大多数对冲投资策略回报稳定，以波动率、回撤以及和其他大类资产的相关性来衡量的风险，低于各种主要的股票指数，因而建议在目前局势下增持对冲基金。
上述研究报告虽然可以推敲的细节颇多，但考虑到对冲基金各种策略的回报风险关系非常复杂，远非几页报告可以说得清楚，我感觉这样的研究报告也算中规中矩，而且增持的策略建议也与我的观点接近。然而让我决定提笔写下本文标题的原因，依然是作者们在报告里反复提及的一个过时的错误观点，即认为对冲母基金（Funds of Hedge Funds，也可译成“基金中基金”）不值得投资者参与，因为其双层收费结构导致其净回报指数多数时间低于对冲子基金净回报指数，使得对冲母基金的数量和管理的资产规模从2008年以来不断萎缩。