近几周金融市场的异常波动导致一些资产价格出现可观的上涨，但更多的是触目惊心的下跌。一段时间内，波动将继续存在。此轮波动受到策略性和结构性因素的综合作用，反映市场的运行环境正在发生变化。而由于它可能改变家庭和企业的行为，加上发生金融事故的风险增大，我们更加有必要改进对全球经济中的下行风险的管理。
波动性上升——起起落落——之所以成为金融市场的新常态，有六大原因：
首先，新兴世界不断蔓延的经济放缓势头，正在侵蚀支撑资产价格稳定在高位的基础。关于全球稳定增长“均衡”的概念已不复存在——在这种格局里，尽管增长处于相对低的水平，富有活力的新兴经济体抵消了欧洲和日本的疲弱。事实上，几乎每一个具有“系统重要性”的新兴国家（包括巴西、中国、俄罗斯和土耳其）的经济增长都在放缓；而且，正如欧洲央行(ECB)行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)近日所指出的，欧洲无法接过担子——这意味着美国要挑起过大的重担，充当强有力的全球增长火车头。
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