随着发达国家的超宽松货币政策期接近终结,一个矛盾需要得到解释。纵观这次不寻常的货币实验,上市公司的管理者眼里似乎到处都是风险,尽管随手可得史上最低的借款成本,他们却不愿投资于固定资产。相比之下,金融机构却像不要命似的不断推高市场。
实体经济死气沉沉不愿冒险,而金融市场激进冒险,这种反差促使经合组织(OECD)秘书长安赫尔•古里亚(Angel Gurría)评论称,这两种观点必然有一种将被证明是错误的。
鉴于美联储(Fed)正准备提高利率,我们或许很快就能得知哪种判断存在危险的缺陷。
不管是明智还是疯狂,金融机构的行为至少是可以理解的。危机后央行的债券购买计划正是为了激励投资者承担更多风险。这进一步推动了在金融危机前已经出现的实际利率长期下滑,反映了亚洲储蓄过剩、西方投资不足以及人口结构趋势不利等多种力量。结果是人们已有很多讨论的对收益的追逐。
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