就中国当局支持国内股市的努力而言,最糟糕的可能结果是这项努力取得成功。失败——到目前为止的结果——并不反映缺乏创造性。官方向保证金贷款提供资金后盾、降低交易费、威胁对“操纵者”展开调查、买入蓝筹股、允许股市的四分之一(按价值计算)长时间停牌,而且(根据一些报道)把一些做空者赶出市场。
然而,中国股市的回调与操纵没有什么关系。市场只是在很大一部分股票(尽管不是全部)变得疯狂高估之后回归正常水平。没错,剧烈的调整可能伤害实体经济。但以这种方式干预是危险的。它会扭曲引导资产配置的价格信息,给未来留下隐患;同时它相当于对私有财产插手干预,破坏了支撑所有市场的信任。
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