世界需要合作抵御全球通缩

随着美联储完全退出QE，以及预期中的加息，全球各主要经济体可能都将不得不正视一个问题：全球范围内的通缩正在到来。虽然在金融危机后，发达国家央行向经济体注入了天量的流动性，但依然难改变长期通胀预期持续下滑的趋势——在美国、欧洲和日本，这一数值自今年二季度起一直在下降；甚至在中国，在经历了早些年的通胀后，物价水平也持续低迷了两年，并且有可能继续保持。

全球性的通缩是复杂因素作用下的综合性结果，反映全球经济的再平衡并未如预期中那样顺利。中国的产能过剩与债务问题，欧洲债务危机后漫长的经济萧条，日本质化量化宽松面临的政策失败，以及美元流动性的收缩，均可视为这场通缩的肇因。归根结底，在上一轮金融危机后，全球主要经济体并没有寻找到更新与更有力的增长点，经济复苏始终低于预期。当总需求长期低于经济所能提供的产品和服务，从而形成负的产出缺口时，具有破坏力的通缩就产生了。这促使企业削减产品价格和工资，而这反过来又进一步地削弱总需求。