沪港通

沪港通倒逼中国资本市场改革

上海金融与法律研究院聂日明:对中国资本市场来说,沪港通不仅是一个产品,还能调整估值、吸引国际投资者,运行成熟以后,甚至可以复制到债券、房地产、甚至一级股票市场。

4月11日,中国国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛宣布:“我们将积极创造条件,建立上海与香港股票市场交易机制,进一步促进内地与香港资本市场双向开放和健康发展。”下午1点多,中国证监会和香港证监会即发布《联合公告》,将在6个月内推出“沪港股票市场交易互联互通机制”试点(简称“沪港通”),当时沪指与恒指双双上涨。

沪港通来得无声无息,但据媒体报道,筹备时间长达两年,保密工作做得非常好。可能担心重蹈2007年“港股直通车”的覆辙,政策直到李克强在国际性会议上宣布以后才面世。沪港通的推出也是中国资本市场对外开放的一个实质性步伐,对上海来说,也是自贸区设置以来又一个金融开放的举措。

沪港通的面世虽让人惊喜,但并不意外。天津尝试推出的“港股直通车”即有意人民币出海,内地投资者通过直通车投资香港股市。其时,中国国内外汇储备日渐高涨,香港政府建议引导国内资金投资国际资本市场,随后成为一种政策选择。同时,也有国内学者强烈反对,认为人民币汇率处于吸引热钱流入的状态,此时资本账户管制能够有效的抑制热钱的大进大出,以防范金融风险;但港股直通车拆除了中国金融与资本市场的防洪堤坝,使得国内外资本互联互通,一旦人民币出现贬值预期,巨额资本外逃将严重危及中国金融稳定。2007年底,时任总理表态无限制推迟这一政策。

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