美国有财政悬崖，中国则有“投资悬崖”，但后者来得远远要险峻。结构扭曲、泡沫经济的发展往往会持续相当的时间，在其壮大的过程中，危机预言家一路都是“错”的，而趋势追逐者则一路凯歌。但是，市场可以追逐趋势，纵情于泡沫，政府却不能。
无以伦比的投资规模
中国投资占GDP的比重从2003年开始站上40%的台阶，2009年的投资大跃进使投资率从2008年的43%急剧攀升到47%，此后一直到2013年都维持在47%-49%的高位。在未来3-5年，相信都很难看到投资率下降到40%以下。这是一个惊人的记录：高于40%的投资率已经持续长达11年，平均水平是44.7%。如果未来投资率平均每年下降1个百分点，中国将在2022年把投资率降到40%（这仍然是个很高的水平）以下，总体持续时间将达到20年。
在经济发展史上，高投资率主要发生在东亚的新兴工业化国家，在工业化大推进阶段它们都经历过高投资率，但是和中国比也都相形见绌。日本、韩国的投资率从未超过40%，台湾则只有在一年超过了30%。最和中国接近的是新加坡，它的投资率在1971年第一次高于40%，在1985年则是最后一次高于40%，在期间的15年中有5年低于40%，最高达到过47%，平均是41.8%。
对比中国和新加坡，二者经济体量上的两个极端，有趣的是在投资率上有惊人的相似，但中国无法复制新加坡的发展路径。由于工业化阶段国内储蓄不足，新加坡的高投资率伴随着持续的贸易逆差，在投资率下滑后，净出口开始转正并快速攀升，这使得新加坡得以消化其产能并支持经济平稳增长。2013年其净出口占GDP的比重仍然维持在23%的惊人水平；中国则相反，高投资率和贸易顺差同时出现，考虑到中国已经是世界上最大的货物出口国，将来在投资率开始下行之后，不可能再以更大的贸易顺差来维持经济增长。应该说，中国以这么大的经济体量，在高投资率上持续这么长时间，在历史上是没有过的先例。笔者认为中国将面临投资悬崖风险，也就是投资增速快速下降导致经济过度萧条。